2026.9.17周四 盘面：隔夜伦铜开于14236美元/吨，开盘后上行摸高于14263.5美元/吨，随后震荡回落至14181，尾盘再度拉升，最终收于14250美元/吨，涨幅达0.96%，成交量至1.6万手，持仓量至26.1万手，较上一交易日减少5780手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2610开于108020元/吨，盘中摸高于108170元/吨，随后回落摸低于107770元/吨，最终收于107960元/吨，涨幅达0.66%，成交量至1.9万手，持仓量至16.3万手，较上一交易日减少2822手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）秘鲁央行公布的数据显示，秘鲁2026年7月出口铜23.19万吨、锡1,400吨、金65.79万盎司、精炼银60万盎司、铅16.72万吨和锌8.83万吨。 现货： （1）上海：9月16日SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水580元/吨-升水710元/吨，均价报升水645元/吨，较上一交易日上升85元/吨。早盘沪铜2610合约开盘价107250元/吨，开盘后价格小幅下探至107100元/吨，随后价格开始上行，小幅回调后保持上行趋势不变，盘中摸高至107700元/吨，收盘价107610元/吨。隔月Back月差在340元/吨-400元/吨之间，沪铜对2610合约当月进口盈亏在亏损280元/吨-亏损180元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.78，环比上升0.03，采购情绪为2.65，环比上升0.17，历史数据可以查询数据库。展望今日，供给端后续或有部分进口铜大量到港，但从船期到货、通关入库至流入现货市场仍需时日，短期难以对市场形成实质性冲击；目前上海地区主要流通品牌货源仍较为紧张，主流平水铜及好铜维持紧俏格局，持货商挺价意愿仍在。需求端，铜价持续高位运行，下游企业畏高情绪渐起，接货多以刚需为主，对高升水的承接力度较弱。此外，隔月Back月差维持高位，亦对现货升水形成一定支撑。综合来看，预计今日现货升贴水维持高位运行，或小幅下跌，后续需重点关注进口铜实际到货节奏及下游接货情绪变化。 （2）广东：9月16日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水600元/吨较上一交易日涨480元/吨，平水铜报升水480元/吨较上一交易日涨580元/吨，湿法铜报升水420元/吨较上一交易日涨530元/吨。广东1#电解铜均价107815元/吨较上一交易日跌565元/吨，湿法铜均价为108765元/吨较上一交易日跌600元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.51较上一交易日上升0.08，出货情绪为2.75较上一交易日上升0.05（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，交割后现货升水大幅上涨，但下游不追高采购，整体交投仍一般。 （3）进口铜：9月16日仓单均价较前一交易日涨8美元/吨，报118美元/吨（价格区间111~125美元/吨）；提单均价较前一交易日涨5美元/吨，报115美元/吨（价格区间110~120美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨5美元/吨，报70美元/吨（价格区间60~70美元/吨），报价参考9月至10月中旬到港货源。 （4）再生铜：9月16日11：30期货收盘价107610元/吨，较上一交易日上升290元/吨，现货升贴水均价645元/吨，较上一交易日环比上升570元/吨，再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.67，采购情绪指数上升至1.95，精废价差2221元/吨，环比上升96元/吨。精废杆价差860元/吨。据SMM调研了解，换月后，铜期货合约价格止跌企稳，再生铜杆企业虽计划采购再生铜原料作为备库需求，但目前低铜价、低社会库存的情况下，再生铜原料持货商普遍挺价出货，造成原料价格偏高，再生铜杆企业的成品杆报价也出现升水情况，终端采购意愿疲弱，市场上下游总体成交平淡。 价格：宏观方面，美联储一致通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4%，点阵图显示年内或再加息一次。特朗普则敦促美联储快速降息至1%或以下，并再度提出“切断贸易”威胁。地缘方面，中东局势再度升级，沙特将安全警报扩大至麦加和吉达，市场避险情绪升温。基本面方面，供应端后续虽有部分进口铜预计集中到港，但受船期、通关及入库影响，短期供应增量有限，现货市场仍偏紧；需求端，随着铜价回落，下游采购意愿回暖，补库需求有所释放。综合来看，预计今日铜价小幅上涨。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

周四凌晨，美联储宣布加息25个基点，将基准利率上调至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，符合市场预期，此前美联储已连续五次会议按兵不动。 政策声明全文 联邦公开市场委员会以 12票赞成、0票 反对的表决结果批准发布以下声明： 为支持美联储的双重使命，委员会决定将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4%。委员会将继续维持银行体系准备金充足的政策。 经济活动正以稳健的速度扩张。尽管部分受地缘政治事态发展影响，不确定性仍处于高位，但国内支出展现出韧性。生产率增长强劲，资本投资稳健。就业增长与劳动力增长保持同步，失业率变化不大。 通胀仍处于高位。今天的政策行动将有助于通胀更及时地回归委员会2%的目标。委员会将实现价格稳定。 点阵图及经济预期摘要 美联储最新的点阵图显示，19名官员中有18人提交了点阵图预测（与6月一致），其中 有16人认为今年应再次加息。 具体来看，有4位官员认为2026年应累计加息75个基点（6月为1位），有12位官员认为应累计加息50个基点（6月为5位），有2位官员认为应累计加息25个基点（6月为3位），有0位官员认为今年应维持3.5%-3.75%的利率不变（6月为8位），有0位官员认为应累计降息25个基点（6月为1位）。 经济预测摘要显示，实际GDP增速预计2026—2029年分别为2.3%、2.4%、2.2%和2.1%，整体较6月预测略有上调，长期增速为2.0%。 失业率预计2026—2029年均维持在4.1%，低于6月预测，长期为4.2%；通胀方面，PCE通胀预计从2026年的3.7%逐步降至2029年的2.0%，核心PCE通胀则从3.4%降至2.0%，其中近期通胀预测较6月略有上调。 与此同时，适当的货币政策路径也明显上移，联邦基金利率预计2026、2027、2028和2029年分别为4.1%、4.1%、3.9%和3.6%，长期水平为3.2%，反映出在 经济增长更强、失业率更低且通胀压力略高的情况下，政策利率可能会稍微上升。

9.17 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金2611合约开于23450元/吨，开盘后多头发力向上冲高，最高触及23575元/吨，冲高之后涨势放缓，价格维持高位区间震荡运行，盘中最低下探23405元/吨，夜盘收报23510元/吨，上涨120，涨幅0.51%。日线收出小阳线，价格重新站上短期均线，KD指标低位拐头向上，持仓小幅回落，短期低位反弹修复，多头情绪有所回暖。 基差日报：据SMM数据，9月16日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2611）10点15分收盘价理论升水为985元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，9月16日，铸造铝合金仓单总注册量为23776吨，较前一交易日减少476吨。 废铝方面：周三SMM A00铝价收报24160元/吨，环比前一交易日回升20元/吨，部分地区废铝价格补涨，江西、佛山、湖南等地单日上调100元/吨，补齐前两日涨势。精废价差方面，9月16日佛山型材铝精废价差约为2438元/吨，破碎生铝精废价差约为1217元/吨。供应端，原料紧张格局未改，合规带票废铝稀缺性持续上升，制约利废企业开工及采购。在此背景下，部分废铝货场借铝价高企积极出货，并相应减少收货与囤货，市场流通货源阶段性有所释放。 工业硅方面：9月16日，SMM华东不通氧553#价格持稳；通氧553#价格下调50元/吨；521#价格下调50元/吨；441#价格下调50元/吨；421#价格下调50元/吨；421#有机硅用价格持稳；3303#价格下调50元/吨。华南、广东、昆明、黄埔港、天津、西北等地区个别牌号硅价下调。新疆、四川、上海等地区硅价持稳。 海外市场：当前海外ADC12报价小幅回落至3080-3180美元/吨，随国内价格走高，进口即时亏损收窄至300元/吨以内。 总结：周三ADC12市场整体呈现稳中偏强态势，SMM ADC12价格较前一交易日上涨50元/吨至24250元/吨。原料端来看，合规废铝采购难度有所增加，尤其近期河南、江西等地反向开票监管进一步趋严，部分地区出现业务暂停或加强核查的情况，企业实际原料成本面临一定上行压力。在成本支撑增强的背景下，当前ADC12价格下方支撑相对稳固，部分企业仍存在进一步提价预期。需求方面，终端订单虽较淡季有所改善，但目前尚未出现明显放量，传统旺季效应仍处于逐步兑现阶段，下游整体仍以刚需采购为主。短期 ADC12 预计维持偏强震荡。税票合规监管为关键变量，若反向开票核查趋严，合规废铝供给收缩将继续支撑原料成本、筑牢ADC12价格底部。短期下方成本支撑稳固，价格上行空间仍要看旺季需求兑现与原料端政策变化。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

【中汽协：8月新能源汽车出口52.6万辆，同比增长1.3倍】 据中国汽车工业协会分析，2026年8月，新能源汽车出口52.6万辆，环比下降5%，同比增长1.3倍。2026年1-8月，新能源汽车出口343.5万辆，同比增长1.2倍。(金十数据APP) 【松下新能源在日本设立全球电池研发中心】 松下集团旗下松下新能源株式会社宣布，在大阪府门真市启动新的锂离子电池研发设施“能源创新广场”，该设施将成为公司全球电池研发和生产中心，覆盖材料开发、电芯设计及原型制作。松下新能源表示，能源创新广场将与大阪市住之江生产开发中心协同，加快汽车和数据中心下一代电池的开发及量产，并将相关技术和制造工艺推广至日本及美国内华达州、堪萨斯州等地的工厂。(金十数据APP) 【比亚迪：钠电技术已在全球申请并布局核心专利230余项】 比亚迪9月16日接受投资人调研时表示，针对钠离子电池的机理研究与技术研发，公司组建了超100人的专职研发团队，其中博士占比50%。公司前瞻布局技术，也始终将技术创造放在首位。截至目前，钠电技术已在全球申请并布局核心专利230余项，其中发明专利占比95%，精准覆盖高能量密度正极材料、电解液优化及电池系统集成等核心环节。(金十数据APP) 【中德自动网联驾驶领域合作会议在德国柏林召开】 2026年9月14日，中德自动网联驾驶领域合作会议在德国柏林召开。会议期间，中德双方围绕智能网联汽车技术标准法规及型式批准、道路测试示范应用、汽车数据管理与安全、V2X技术应用及“车路云一体化”试点等重点议题开展了专题研讨，并就下一阶段合作模式、重点交流方向进行了深入沟通。双方一致表示，中德自动网联驾驶领域合作会议，已成为两国政府部门、行业机构、重点企业常态化信息互通和交流协作的重要平台。下一步，中德双方将始终秉持开放合作理念，持续深化多领域务实协作，积极推进自动网联驾驶领域标准法规协同与测试互认，持续深化V2X通信技术应用和数据管理，进一步强化国际标准法规协同联动，携手应对全球智能网联汽车产业发展的共性难题与行业挑战。（工信部）(金十数据APP) 【雷军：小米汽车累计路测超4000万公里】 9月16日，第24届亚洲质量网组织大会上，小米创办人、董事长兼CEO雷军发表主题演讲，首次系统披露小米质量管理体系。雷军介绍，截至8月31日，小米累计投入2696辆测试车，路测里程超4000万公里，覆盖高寒、高温、高原等极端环境，上市后仍持续泛化测试。（央广网） 【国城矿业：子公司国城锂业与金鑫矿业签署《锂精矿购销合同》，预计总货值约9亿元】 国城矿业公告，控股子公司四川国城锂业有限公司与马尔康金鑫矿业有限公司于2026年9月15日签署《锂精矿购销合同》，标的为氧化锂含量≥5.0%的锂精矿，2026年9-12月计划交货60000干吨±20%，参考单价1.5万元/吨，预计总货值约9亿元。 相关阅读： 8月汽车及电池产销数据出炉 出口连续3个月破百万辆 金九成色几何？【SMM专题】 金九银十下固态电池设备企业的“最后一公里”进展如何？【SMM分析】 工信部就动力电池回收标准体系公开征求意见【SMM分析】 【SMM分析】锂电扩产的隐形瓶颈：铜箔为什么突然不够用了？ 【SMM分析】铜箔短期难成增产瓶颈，2027年或迎电池供应链考验 【SMM分析】刚果金钴出口放量，原料议价短期或将向买方倾斜 9月以来废旧电芯市场整体下行 铁锂、钴酸锂铝壳跌幅居前 三元相对温和【SMM分析】 磷化工周评（2026.9.7-9.11）：延续弱势运行【SMM分析】 【SMM分析】成本支撑弱化 钴系品种共振下行 【SMM分析】本周三元正极散单成交情绪小幅回暖 【SMM分析】部分下游提货意愿走弱，前驱体价格承压下行 摩洛哥磷矿石资源分析：全球首富、出口各地与产能扩张【SMM分析】 从“讲故事”到“排产期”—2026世界动力电池大会固态电池专家声音全景分析【SMM分析】 【SMM分析】需求强劲供给受限 六氟磷酸锂市场延续紧平衡态势 【SMM分析】需求强劲叠加旺季来临，电解液市场供需格局持续向好 8月湿法厂废料采购量环比降6% 成本倒挂叠加货源偏紧【SMM分析】 【SMM分析】“金九”备货遇上成本抬涨 负极价格上行通道已开 【SMM分析】供应恢复但缺口仍存，碳酸锂下半年核心矛盾转向需求兑现

09.18氧化铝早评 期货市场： 隔夜氧化铝主力2701合约呈现震荡上行走势，开盘于2682元/吨，盘中最低回踩2682元/吨后获得支撑，随后震荡走高，最高触及2716元/吨，最终收报2698元/吨，日K线收出中阳线，价格重新逼近2700元/吨整数关口，短期反弹动能有所增强。成交量继续萎缩，较前一交易日减少22118手至67388手，市场交投活跃度维持低位，多空双方追涨杀跌意愿均不强；持仓量减少3687手至23.7万手，部分空头在价格上行过程中选择减仓离场，对反弹形成一定助力。技术面上，当前收盘价2698元/吨已站上MA5（2687.8）和MA10（2686.9），短期均线支撑显现，但仍受制于MA40（2728.07）及MA20（2731.35）的中期压制，均线系统整体仍呈空头排列，趋势反转尚需突破上方重重压力。整体来看，盘面呈现“缩量反弹、短均支撑、中期压力犹存”的震荡特征，短期方向仍不明朗。上方压力位看2700元/吨整数关口及2716元/吨日内高点，若能有效突破并站稳，则反弹空间有望进一步打开；下方支撑关注MA5（2687.8）及2680元/吨一线。在量能未能有效放大之前，预计价格仍以低位震荡修复为主。 铝土矿： 截至2026年9月17日，SMM进口铝土矿CIF指数报72.35美元/吨，较上一交易日上涨0.25美元/吨；高品位铝矿（山西）均价报585元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（山西）均价报540元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（河南）均价报590元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（河南）均价报520元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（广西）均价报365元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（广西）均价报327.50元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（贵州）均价报495元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（贵州）均价报400元/吨，较上一交易日持平；贵阳铝土矿（60%/6.0）均价报515元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报67美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60.50美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿FOB均价报40美元/干吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71.50美元/吨，较上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报52美元/吨，较上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报62.50美元/吨，较上一交易日持平；加纳铝土矿CIF均价报78美元/吨，较上一交易日持平；印尼铝土矿FOB均价报37美元/实物吨，较上一交易日持平；铝土矿CFR（土耳其）价格报72.50美元/干吨，较上一交易日持平；铝土矿FOB（巴基斯坦）均价报58.50美元/干吨，较上一交易日持平。   氧化铝现货： 9月17日SMM氧化铝指数报2673.94元/吨，较上一交易日下跌0.42元/吨；SMM山东氧化铝指数报2676.36元/吨，较上一交易日下跌0.14元/吨；SMM河南氧化铝指数报2696.10元/吨，较上一交易日下跌0.69元/吨；SMM山西氧化铝指数报2696.66元/吨，较上一交易日下跌0.37元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2706.56元/吨，较上一交易日下跌0.39元/吨；SMM广西氧化铝指数报2587.02元/吨，较上一交易日下跌0.48元/吨。 基差日报： 据SMM数据，9月17日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价贴水7.06元/吨。 仓单日报： 9月17日，氧化铝仓单总注册量报27.27万吨，较上一交易日减少1496吨；山东区域氧化铝仓单总注册量报5092吨，较上一交易日持平；河南区域氧化铝仓单总注册量报0吨，较上一交易日持平；广西区域氧化铝仓单总注册量报40600吨，较上一交易日持平；甘肃区域氧化铝仓单总注册量报46608吨，较上一交易日持平；新疆区域氧化铝仓单总注册量报19.61万吨，较上一交易日减少1496吨。 海外市场： 截至2026年9月17日，西澳FOB氧化铝价格为349美元/吨，海运费33.4美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.73附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2995.17元/吨左右，高于氧化铝指数价格321.23元/吨。 总结： 本周全国氧化铝总库存增加9.5万吨至730.8万吨，延续回升态势。分结构看：电解铝厂原料库存微增0.33万吨至344.84万吨，下游备货节奏平稳，整体变动不大；氧化铝厂成品库存增加1.35万吨至126.56万吨，主因开工率恢复、产量提升，成品在厂内有所积压；港口库存增加5.15万吨至96.90万吨，前期保税区货源转口及卸港后逐步回补，是带动整体库存上行的最主要因素；在途及站台库存增加2.7万吨至134.8万吨，物流环节库存小幅走高；仓单库存维持27.72万吨基本不变。行业方面，本周全国氧化铝开工率延续回升，周度产量174.1万吨，维持高位运行，供需宽松格局进一步加剧。期货价格低位弱势震荡，现货价格中枢持稳，期现走势有所分化，市场交投活跃度下降，多空双方趋于谨慎观望；下游电解铝厂按需采购，未见集中备货迹象。展望后市，预计下周开工率小幅波动；库存方面，国内产量维持高位形成对冲，预计总库存延续小幅回升态势；价格方面，供需宽松格局未改、上行驱动不足，预计下周现货价格继续持稳，以窄幅波动为主。 【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】  

9.17 晨会纪要 市场热点: 近日，印度尼西亚能源与矿产资源部（ESDM）发布Kepmen ESDM No.363.K/MB.01/MEM.B/2026，并于9月15日起生效，修订此前Kepmen ESDM No.144.K/MB.01/MEM.B/2026确立的镍矿HPM定价公式。 本次修订主要下调低品位湿法矿的镍修正系数（CF）及钴系数。以1.2%镍矿为例，新HPM为24.89美元/湿吨，较此前公式下的44.97美元/湿吨下降20.08美元/湿吨，降幅约45%，低于SMM当前实际到厂价27美元/湿吨。 按14%的权利金费率计算，1.2%镍矿按新HPM计征的权利金约为3.48美元/湿吨，而按实际成交价计算约为3.78美元/湿吨。本次调整有助于缩小HPM与市场价格之间的价差，并减轻低品位湿法矿山的税费负担。由于实际市场价格此前已低于原HPM，本次调整对HPAL冶炼厂实际原料采购成本的影响预计有限。 宏观： （1）美联储决议今夜落地，加息概率升至94.5%。议息会议进入第二日（北京时间17日凌晨2点公布），CME FedWatch显示加息25基点至3.75%-4.00%概率达94.5%（一个月前仅33.1%）。10年期美债收益率盘中触及5.041%，为2007年7月以来最高；20年期5.441%创恢复发行以来新高。摩根大通调查显示美债投资者空头头寸单周激增10个百分点至19%，创2019年有记录以来最大增幅。市场焦点在点阵图与沃什发布会：这将是一次性调整还是紧缩周期开端。 （2）油价两周暴涨近25%，沙特700万桶/日管道中断。沙特东西向输油管道（日输700万桶）遇袭关闭，延布港装船暂停、部分9月下旬欧洲船货取消，利比亚哈马达-扎维耶管道同步中断。隔夜WTI大涨4.03%报105.48美元/桶，布油涨2.90%报108.75美元（即期升破110），美国柴油期货突破5.26美元/加仑创历史新高。有策略师警告这可能触发"一系列加息"，路径取决于油价。 （3）美股三连跌，美元六连阳。道指跌0.63%报52,093点，标普500创8月以来收盘新低；美元指数六连涨至99.63；黄金失守4300美元报4,293.9美元/盎司。美债收益率破5%加重高负债借款人及AI相关企业压力。 现货市场： 9月16日SMM1#电解镍均价123,200元/吨，较上一交易日价格下跌1,850元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值3,850元/吨，较上一交易日上涨950元/吨，国内主流品牌电积镍区间为0-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2610）早盘大幅下挫，截至早盘收盘报122,410元/吨，跌幅1.35%，日内低见120,270元/吨。 短期走势展望： 美联储决议今夜落地，加息本身已充分定价，真正的风险在于点阵图若释放连续紧缩信号将引发新一轮抛售，反之则存在修复可能；决议落地后若属"靴子落地"行情或有技术性反弹，但高库存与弱需求格局未改，反弹高度有限，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.1-12.6万元/吨。 硫酸镍 9月16日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，昨日伦镍大幅累库，宏观本就存在较强压力的背景下，今日镍价再度重挫，硫酸镍生产即期成本走低；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，供应量整体略有下移；从需求端来看，下游部分企业仍以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.1，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 镍生铁 9月16日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.77，环比上升0.02，高镍生铁上游情绪因子为1.86，环比上升0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.69，环比上升0.03。今日高镍生铁市场整体延续弱势下行态势，镍价大幅走弱叠加不锈钢行情回落，对镍铁形成明显利空压制，市场悲观情绪升温，各参与主体对低位预期不断下探。现货成交阻力加大，部分报价难以落地，不少企业选择暂停报价、观望等待行情企稳。多数参与者认为价格仍存在下行空间，贸易商计划待价格下探至生产成本附近才考虑逢低补货。整体市场交投清淡，实单成交偏少，市场处于持续寻底阶段，后续重点关注不锈钢成品走势以及低价资源的实际成交情况。 不锈钢   据SMM 9月16日讯，SS期货盘面日内走出宽幅震荡行情，受美联储加息预期叠加沪镍走跌拖累，盘中一度深跌下探至13290元/吨，随后日盘逐步收复跌幅，截至收盘，SS主力合约报收13540元/吨。现货市场方面，早间受SS期货盘面深跌下探带动，不锈钢现货报价同步走跌，但受买涨不买跌心态影响，市场询盘成交依旧偏弱。午间随着期货盘面修复跌幅，叠加低价货源刺激，市场货源流通活跃度有所提升。   SS期货主力合约。上午10:15，SS2610报13415元/吨，较前一交易日下跌90元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在655-1055元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌100元/吨，佛山均价下跌75元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。   本周不锈钢期货整体延续低位偏弱震荡走势，旺季预期落空主导盘面情绪，市场空头氛围持续发酵。终端回暖行情迟迟未落地，市场修复预期彻底落空，悲观情绪集中释放，拖累SS期货盘面持续探底，周内价格一度下探至13680元/吨，创下今年2月以来阶段新低，盘面运行重心持续下移，整体维持弱势运行格局。现货市场跟随盘面同步走弱，旺季刚需缺位，市场交投氛围持续清淡。下游终端无集中备货动作，整体维持刚需随采模式，货源去化效率偏低。受盘面持续走弱、需求不及预期双重拖累，不锈钢厂挺价心态持续松动，市场指导价与贸易商代理报价接连下调。现阶段市场以贸易商主动出货降库为主要节奏，拿货意愿普遍偏弱，终端买盘谨慎观望情绪浓厚，场内询盘及成交持续低迷，现货市场偏弱特征显著。库存端呈现弱供需下的稳库格局，虽钢厂已下调后续排产，供给增量压力边际缓解，但终端刚需持续疲软，供需错配矛盾仍存，本周不锈钢社会库存未出现明显波动，整体基本持稳运行。成本与利润端维持弱势承压格局，钢厂亏损现状未能实质性改善。本周不锈钢成材与原料价格同步回落，成材盘面破位下行带动现货价格持续走低，原料端同步跟随调价。虽本周成材跌幅相对可控，钢厂前期成本倒挂幅度未进一步扩大，但行业整体亏损格局并未扭转，生产盈利压力持续存在，成本端仅能形成微弱底部支撑，难以带动盘面及现货价格修复。整体来看，本周不锈钢市场呈现旺季预期落空、终端刚需疲软、盘面低位破位、现货持续跟跌、库存平稳运行、成本倒挂承压的弱势博弈格局。短期来看，金九旺季需求修复不及预期、市场悲观情绪蔓延仍是核心利空，盘面弱势震荡格局难以逆转，成本端小幅托底制约深度下跌空间。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面： 本周菲律宾镍矿价格整体维持稳定，主流CIF中国报价为：Ni 1.3% 32.5美元/湿吨、Ni 1.4% 41.5美元/湿吨、Ni 1.5% 49美元/湿吨。整体来看，本周各品位价格较此前变化不大。当前中国下游冶炼厂原料库存相对充足，补库需求仍偏弱，采购主要以满足即时生产需求为主，现货成交整体清淡。 天气方面： 本周菲律宾主要镍矿产区天气风险有所上升，其中Zambales成为主要扰动区域。近期西南季风（Habagat）带来的降雨可能对部分矿区的采矿、陆运及港口装船造成阶段性影响。相比之下，Palawan及其他主要产区整体运营仍较为正常。总体来看，天气扰动尚未明显改变菲律宾整体供应格局，但Zambales短期运营风险有所上升。 供应方面： 菲律宾镍矿整体供应仍较为充足。受近期降雨影响，Zambales部分矿山生产及装船可能阶段性放缓，但目前尚不足以形成明显的供应收紧。菲律宾镍矿出口仍主要受到中国及印尼下游需求以及天气条件影响。菲律宾对印尼镍矿出口近年来明显增加，显示印尼市场仍是菲律宾矿的重要需求来源。短期来看，局部天气扰动更多体现为发运节奏变化，对整体供应的影响有限。 对印尼市场而言，菲律宾镍矿CIF Indonesia价格后续面临一定下行压力。由于近期印尼本地镍矿价格小幅走弱，且Ni 1.3–1.4%矿供应相对充足，印尼冶炼厂对进口菲律宾矿的价格接受度有所下降。在印尼本地矿价偏低的情况下，菲律宾矿山若希望维持对印尼市场的竞争力，后续CIF Indonesia报价或需要进一步下调。菲律宾矿与印尼本地矿之间的价差将成为后续采购决策的重要因素。 供需及市场情绪方面： 菲律宾镍矿市场仍处于供应偏宽松、需求偏弱格局。中国下游冶炼厂库存相对充足，采购以刚需为主，市场成交改善有限。在供应压力尚未明显缓解的情况下，买方议价能力仍较强。本周菲律宾镍矿价格整体保持稳定，反映当前需求端对价格的支撑仍然有限。 对于印尼市场而言，本地镍矿价格走弱将进一步压缩菲律宾矿的进口价格空间，尤其是中低品位矿的价格竞争压力可能更加明显。 展望来看，未来一周菲律宾镍矿供应预计总体维持正常，但Zambales降雨可能继续对局部矿山生产及装船形成扰动，短期部分现货供应或出现延迟，但目前尚不足以改变整体供应偏宽松格局。 价格方面，CIF中国价格短期预计维持相对稳定偏弱运行。若下游补库需求仍未明显改善，部分品位仍存在一定下调空间。与此同时，随着印尼本地镍矿价格走弱，CIF Indonesia价格面临的下行压力或强于CIF中国市场。后续重点关注Zambales天气恢复情况、菲律宾矿山装船进度、印尼本地矿价，以及中国和印尼下游补库节奏。 印尼市场： 价格方面：本周印尼镍矿CIF价格整体小幅走弱。目前Ni 1.2%、1.4%及1.5%分别报 27美元/湿吨、52.4美元/湿吨及58.8美元/湿吨，其中Ni 1.2%较此前下降1美元/湿吨，Ni 1.4%和Ni 1.5%均下降0.3美元/湿吨。 当前冶炼厂原料库存仍处于相对充足水平，补库意愿偏弱，现货成交整体清淡，镍矿价格上行动能有限。 HMA及HPM方面：9月下半月印尼镍HMA为 16,698美元/吨，较9月上半月的16,733.33美元/吨下降 35.33美元/吨。 受HMA小幅下调影响，9月下半月HPM也有所走弱。目前主要价格点中，Ni 1.2% HPM对应市场价格为 27美元/湿吨，较此前下降1美元；Ni 1.4%为 52.4美元/湿吨，下降0.3美元；Ni 1.5%为 58.8美元/湿吨，下降0.3美元。 整体来看，本次HMA调整幅度有限，HPM价格也仅小幅下调，对市场整体影响相对有限。 供应方面：本周市场对印尼镍矿供应的关注仍主要集中在RKAB实际释放。市场反馈显示，近期已有多家大型镍矿企业传出获得额外RKAB的消息，显示部分矿山的生产配额正在逐步获得调整。 相关信息目前主要来自市场渠道，具体获批情况及最终新增配额仍有待进一步确认，因此市场暂未将相关增量完全计入供应预期。此前ESDM已确认部分镍矿企业的2026年RKAB修订申请获得批准，但未披露具体新增量。 与此同时，PT Weda Bay Nickel（WBN）本周获得印尼主管部门批准并重新启动采矿作业。Eramet于9月10日宣布，WBN在经历约四个月Care & Maintenance后开始逐步复产。目前复产仍处于渐进式阶段，后续爬产速度取决于承包商及设备重新调配、年度采矿计划调整以及相关行政工作的完成。Eramet目前尚无法对2026年剩余时间的镍矿产量及销售量作出可靠估计。 需求方面：冶炼厂原料库存相对充足，现货采购仍以刚需为主。高品位矿由于本地供应相对有限，采购竞争仍较强，价格表现相对坚挺；而Ni 1.3–1.4%矿供应较为充足，部分需求继续由菲律宾进口矿补充。整体来看，不同品位镍矿价格表现仍存在一定分化。 HPM升水方面：9月下半月HMA进一步小幅下调后，市场对高升水矿的接受度仍然偏低。当前湿法矿现货成交价格仍明显低于HPM理论价，HPAL企业在原料库存充足的情况下补库动力有限。 同时，旱季有利于矿山生产及出运，供应端扰动较弱，也对HPM升水形成压力。若后续大型矿山RKAB进一步落地，买方议价能力或继续增强，湿法矿实际成交价格与HPM理论价之间的折价可能进一步扩大。 政策方面：本周RKAB仍是市场主要关注点。与此前单纯等待政策放量相比，当前市场开始关注具体矿山的RKAB审批及实际出货情况。市场近期出现多家大型矿山获得额外配额的消息，若后续得到进一步确认并转化为实际供应，将改善四季度印尼镍矿供应预期。与此同时，WBN获得复产批准也进一步强化了供应端改善预期。不过，政府此前已强调RKAB调整需要经过正式评估，企业提交调整申请并不代表一定获得批准，因此目前市场消息仍需等待进一步验证。此外，政府近期在RKAB审批中也更加关注矿山企业的未缴PNBP及复垦义务。存在未缴款项或相关义务尚未解决的企业，其RKAB审批可能受到影响。因此，后续实际供应释放不仅取决于新增RKAB额度，也取决于相关矿山能否完成政府要求并获得最终批准。 天气方面：本周印尼主要镍矿产区整体维持偏干天气，Morowali、Konawe及Obi降雨有限，矿山生产、运输及港口装运整体未受到明显影响。干燥天气短期有利于矿山出货，但持续少雨也增加了IMIP等工业园区的水资源压力。目前市场对水资源问题的关注主要集中在冶炼端，后续需继续观察其是否进一步影响镍铁及不锈钢生产。对于矿山端，目前尚未看到明显的因缺水导致生产暂停的情况。 展望来看，短期印尼镍矿市场供应预期有所转宽。WBN已经获得批准并开始渐进式复产，同时市场出现多家大型矿山获得额外RKAB的迹象，若相关信息后续得到确认，四季度供应压力可能进一步增加。 在需求端未明显改善、冶炼厂库存仍相对充足的情况下，矿价预计维持偏弱运行。后续市场重点关注大型矿山RKAB实际落地、未缴款项对审批的影响、WBN复产进度、冶炼厂补库节奏以及HPM升水变化。

9月17日讯： 【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，9月17日国内主流消费地电解铝锭库存73.30万吨，较周一库存减少4.3万吨，较上周四库存减少6.3万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

9月16日（周三），伦敦期铜上涨，得益于需求活跃的迹象，不过交易商仍对稍晚美联储将公布的利率决定可能引发的波动保持警惕。 伦敦时间9月16日17:00(北京时间9月17日00:00)，LME三个月期铜上涨149美元，或1.06%，收报每吨14,232.5美元。　　 这种广泛应用于电力和建筑行业的金属，自上周触及14,875美元的历史高点以来已下跌4%，因COMEX期铜相对于伦敦价格的溢价大幅收窄。 与此同时，作为中国进口铜需求指标的洋山铜溢价周三大涨7%至每吨118美元，创下近四年来的最高水平。 上周，据财联社报道，两位知情人士透露，白宫尚未就精炼铜关税作出决定，官员们正在权衡两方面的因素：一方面担心铜价上涨可能推高制造业成本，另一方面则考虑鼓励更多国内采矿可能带来的潜在好处。此后流入美国商品期货交易所（Comex）铜库存的货量有所放缓。 LME铜市供需紧张状况已显著缓解，价差转为正价差，尽管鉴于美国关税的不确定性依然存在，这似乎更多是受市场情绪驱动，而非可用库存的大幅增加所致。 巴林铝业公司首席执行官表示，该公司目前的铝产量约为伊朗冲突前水平的80%。 其他基本金属 LME三个月期铝上涨17.5美元，或0.54%，收报每吨3,269.0美元。 LME三个月期锌下跌11.5美元，或0.3%，收报每吨3,812.5美元。 LME三个月期铅上涨12美元，或0.64%，收报每吨1,885.5美元。 LME三个月期镍上涨190美元，或1.19%，收报每吨16,167.0美元。 LME三个月期锡上涨458美元，或0.88%，收报每吨52,424.0美元。 （文华综合）